隨著雲端公司和資料中心供應商投入大量資金建設人工智慧基礎設施和開發生成式人工智慧應用程序，人工智慧 (AI) 伺服器市場在過去一年中蓬勃發展。 這解釋了為什麼伺服器製造商（例如 戴爾科技公司 （NYSE：戴爾） 和 超微型計算機 （納斯達克股票代碼：SMCI） 看到他們的股價爆炸了。
儘管戴爾的股價在過去一年上漲了近兩倍，但超微（Supermicro）的股價卻飆升了 873%。 但令人驚訝的是，儘管這兩家公司的股價在過去一年裡出現了驚人的飆升，但它們的估值仍然具有吸引力。
那麼，如果你現在必須購買這兩款人工智慧伺服器遊戲中的一款，那麼哪一款會是更好的選擇呢？ 讓我們來看看。
戴爾科技集團的案例
戴爾科技集團是全球伺服器市場的領導廠商。 根據第三方估計，到 2022 年底，該公司在整個伺服器市場的佔有率為 19%。 因此，該公司受益於人工智慧伺服器不斷增長的需求也就不足為奇了。
戴爾報告稱，2024財年第四季（截至2024年2月29日）人工智慧優化伺服器的訂單季增近40%。 該公司上季度銷售了價值 8 億美元的人工智慧伺服器。 這一數字應該會繼續走高，因為戴爾的 AI 伺服器積壓訂單幾乎比上一季翻了一番，達到 29 億美元。 預計人工智慧伺服器市場的年收入到 2027 年將達到 1500 億美元，而去年為 300 億美元，戴爾在該市場有很大的成長空間。
值得注意的是，AI伺服器目前僅佔戴爾整體業務的一小部分。 該公司第四財季營收為 223 億美元，較去年同期下降 11%。 同比下降可歸因於戴爾的客戶端解決方案部門，該部門透過該部門銷售個人電腦（PC）和工作站。
去年PC市場的健康狀況不佳，出貨量較2022年下降了近14%。這解釋了為什麼戴爾上一季的客戶端解決方案營收年減12%。 好消息是，由於採用人工智慧 PC，該細分市場可能會在 2024 年恢復成長。 市場研究公司 Canalys 預計，到 2028 年，人工智慧 PC 的出貨量將從今年的 4,800 萬台躍升至每年 2.05 億台。
因此，戴爾擁有兩個利潤豐厚的人工智慧相關催化劑，可能有助於其在本財年恢復成長。 該公司 2024 財年營收 884 億美元，比上年下降 14%。 然而，如下圖所示，其營收將從 2025 財年開始成長。
超微型計算機案例
超微電腦是一家比戴爾小得多的公司。 其2023財年（截至去年6月）的收入僅71億美元。 然而，規模更小意味著人工智慧伺服器的銷售正在以更大的方式推動超微的發展。
該公司上一季超過50%的總收入來自銷售人工智慧相關伺服器解決方案。 這解釋了為什麼該公司本財年的收入預計將增加一倍以上，達到 145 億美元。 如果 Supermicro 2024 財年營收的一半來自 AI 伺服器的銷售，那麼這個快速成長的市場將帶來至少 72 億美元的銷售額。 與戴爾相比，這意味著人工智慧伺服器季度收入運行率更高。
還值得注意的是，鑑於 Supermicro 已擴大其製造業務以支持超過 250 億美元的年收入，其收入可能會比目前水平翻倍。 該公司目前的製造產能利用率正在快速上升。 Supermicro 管理層在 1 月的財報電話會議上表示，“我們在美國、荷蘭和台灣的工廠的生產利用率約為 65%，並且正在迅速填補。”
因此，共識預測 Supermicro 的營收成長在 2024 財年及以後保持穩定也就不足為奇了。
看到 Supermicro 超過 2026 財年共識預期也就不足為奇了。 用管理層的話來說，這是因為「下一代人工智慧和CPU 平台繼續推動來自頂級資料中心、新興雲端服務供應商、企業/通路和邊緣/物聯網/電信客戶的設計勝利、訂單和積壓的強勁水平」。
判決
我已經指出，超微較小的規模是一個優勢，因為與戴爾相比，對其人工智慧伺服器的需求正在推動更強勁的成長。 這解釋了為什麼分析師預測超微未來五年的獲利將以每年 48% 的速度成長。 同時，戴爾預計未來五年的年獲利成長幾乎可以忽略不計。
當然，一旦人工智慧伺服器業務規模擴大，並且人工智慧個人電腦開始推動客戶端業務的成長，戴爾的命運可能會發生變化，其獲利成長率可能會加快。 這就是為什麼尋求以有吸引力的估值交易的潛在人工智慧贏家的投資者可能會考慮購買戴爾，因為該公司的預期本益比僅為 15.7 倍，低於 Supermicro 36 倍的預期本益比。
然而，我們看到超微的成長速度要快得多，因此可以證明其更高的估值是合理的。 因此，以成長為導向的投資者可以考慮購買超微而不是戴爾，因為從長遠來看，其快速成長的性質可能有助於帶來更健康的收益。
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Harsh Chauhan 並未持有上述任何股票的部位。 Motley Fool 並未持有上述任何股票的部位。 Motley Fool 有揭露政策。
更好的人工智慧 (AI) 股票：戴爾 vs. 超微電腦 最初由 The Motley Fool 發布