很多人都是從這本書中認識麥可‧伯里的 大空頭， 或根據它改編的電影。 這兩篇文章都講述了一群烏合之眾投資者的故事，他們在 2008-2009 年金融危機之前做空美國房地產市場，在其他人都認為房價將永遠上漲的時候做空抵押貸款支持證券。 Burry 至今仍在投資，並經營 Scion 資產管理公司。
2023 年第四季度，Scion Asset Management 公佈了兩項收購交易，這可能會讓他的價值投資追隨者感到驚訝： 亞馬遜 （納斯達克股票代碼：AMZN） 和 字母 （納斯達克股票代碼：Google）。 這些「七大」成長股通常因其高本益比而被價值投資者迴避。 然而，截至 2023 年底，它們佔 Burry 股票投資組合的 10%。
那麼 Burry 為什麼要在亞馬遜和 Alphabet 建倉呢？
亞馬遜：利潤終於到了
乍一看，亞馬遜似乎被高估了。 其本益比（P/E）為62，是平均值的兩倍多 標普 500 指數 索引（28，截至撰寫本文時）。 然而，深入觀察就會發現，亞馬遜在 2023 年並沒有展現出其真正的獲利潛力。去年全年，這家電子商務和雲端運算巨頭的營業利潤率不斷擴大，去年的利潤率約為 7.5%兩個季度。 這比 2022 年底和 2023 年初公佈的 2.5% 的利潤率大幅上升。
如果亞馬遜全年總收入為 5,750 億美元，利潤率為 7.5%，那麼到 2023 年，它的利潤將達到 430 億美元。相對於目前 1.9 兆美元的市值，這將為它帶來市盈率44。但即使這樣也不能說明全部。 出於多種原因，亞馬遜的利潤率在 2024 年應該會繼續走高。 首先，其高利潤雲端運算部門亞馬遜網路服務（AWS）持續表現出色。 其次，第三方銷售管理和廣告等利潤率較高的電子商務服務實現了強勁成長。 作為參考，上季廣告收入較去年同期成長 26%。
如果亞馬遜的利潤率在2024年達到10%，營收成長10%，達到6,300億美元，那麼今年將產生630億美元的獲利。 這意味著它的本益比為 30，接近標準普爾 500 指數的平均值。 伯里可能會預期利潤也會發生變化，這可以解釋為什麼他購買 Scion Asset Management 投資組合的股票。
Alphabet：從人工智慧失敗者到人工智慧贏家
Burry 的另一個豪七賭注Alphabet 看起來並不昂貴，但它在2023 年全年面臨一些重大負面報道。2023 年初，這家科技巨頭的本益比低於15，可能是因為投資者擔心它會受到影響。在人工智慧領域的競爭中輸給了 OpenAI 等新貴。 如今，該股的本益比為 27 倍，儘管該股今年迄今已上漲 77%，但仍略低於標準普爾 500 指數的平均值。
伯里和其他投資者可能會預期 Alphabet 將保持其在搜尋市場的壓倒性份額，這為其提供了利潤豐厚的數位廣告業務。 儘管有這些新的人工智慧競爭對手，Google搜尋的市場佔有率仍然非常穩定，根據最新的估計，市場佔有率超過 90%。 2023 年第四季度，Google 搜尋收入年增 12.7%，達到 480 億美元。
Alphabet 在 YouTube 和 Google Cloud 方面也擁有前景廣闊的業務。 YouTube 是全球影片串流媒體領域的主導者，上季產生 92 億美元的廣告收入，並擁有 1 億優質訂閱者。 Google Cloud 的季度營收大致相同，銷售額年增 25%。
如果 Alphabet 保持其在Google搜尋領域的領先地位，並持續成長 YouTube 和谷歌雲，那麼從長遠來看，該股可能會表現良好。
向投資大師學習，但不要模仿他們
瀏覽著名投資者的投資組合持股可能會富有洞察力。 但任何人都不應該盲目收購伯里投資組合中的每家公司。
首先，我們外人無法知道巴里對這兩隻股票的實際看法是什麼。 他持有這些股票的理由可能與你自己的不同，如果股票開始下跌，這可能會給你帶來一些不適。 其次，投資大眾只能透過對沖基金向美國證券交易委員會提交的 13-F 文件了解其動向。 這些文件將於其所涵蓋的季度結束後一個半月內提交，最新的文件描述了他們的投資組合在 2023 年底的情況。因此，我們無法知道 Burry 是否購買或出售了亞馬遜和Alphabet 會在2024 年購買股票，或者如果他現在持有這些股票的話。 這種資訊時滯使得試圖複製著名投資者的舉動成為一個危險的想法。
向投資大師學習，但不要模仿他們。 最好用你相信的股票來建立你的投資組合，而不是用你相信別人也相信的股票來建立你的投資組合。
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約翰·麥基 (John Mackey) 是亞馬遜子公司 Whole Foods Market 的前首席執行官，也是 The Motley Fool 的董事會成員。 Suzanne Frey 是 Alphabet 的高階主管，也是 The Motley Fool 的董事會成員。 Brett Schafer 在 Alphabet 和亞馬遜任職。 Motley Fool 持有 Alphabet 和亞馬遜的職位並推薦它們。 Motley Fool 有揭露政策。
「大空頭」投資者 Michael Burry 將其投資組合的 10% 投資於 2 隻「七大」人工智慧股票 最初由 The Motley Fool 發布